光通信・フォトニクス——AIデータセンターの「血管」に投資する

先週の量子コンピュータは「いつか来る夢」を追うテーマだったが、今週は違う。光通信・フォトニクスは、AIブームの真っただ中で今すでに業績が爆発している現在進行形のテーマだ。

なぜ今なのか

AIモデルの学習・推論には数万枚単位のGPUが必要で、そのGPU同士を結ぶのが光トランシーバーだ。400G→800G→1.6Tと帯域幅が倍々ゲームで拡張されるたびに、新しい光部品への置き換え需要が生まれる。

市場調査会社LightCounteningの予測では、2026年のイーサネット光モジュール売上は前年比73%増、2031年には800億ドル規模に達する見通しだ。光インターコネクト市場全体でも2025年の173億ドルから2031年に333億ドルへとCAGR12%で成長すると見込まれている。

CPO(Co-Packaged Optics)という次の波

今週理解しておきたいキーワードが「CPO」だ。従来は光トランシーバーとスイッチチップが別部品として存在していたが、CPOはこれを一体化(パッケージ化)することで、消費電力と伝送距離のロスを大幅に削減する技術だ。

業界では「CPOはすでにスーパーサイクルに入った」という声もあり、市場規模はほぼゼロから910億ドル規模へ拡大するという強気の見立てまで出ている。AIデータセンターの電力コストが深刻な経営課題になる中、CPOは「速さ」だけでなく「省電力」という観点でも評価されている。

サプライチェーンで見る

このテーマの評価指標

量子コンピュータと違い、光通信テーマは黒字企業が多い。LumentumもCoherentも黒字化しており、PERとPSRを併用して評価するのが適切だ。住友電工のような大型企業は間接的なエクスポージャーとしてPBR・配当利回りも見ていく。

地政学リスクにも触れておく

ロイター報道によれば、トランプ政権とFCCが中国製データセンター部品、特に光トランシーバーへの新たな規制を準備しているという話も出ている。事実関係はまだ流動的だが、これが本当なら非中国系サプライヤー(LITE・AAOI等)には追い風、中国依存度が高い企業には逆風になりうる。今週の深掘りではこの視点も持っておきたい。

今週は火曜にLumentum(LITE)、水曜にAAOI、木曜に住友電工を深掘りし、金曜にCoherent・AXT・Lightwave Logicを加えた6社比較を行う。

本ブログは個人の投資記録・考察であり、投資助言ではありません。掲載情報の正確性は最善の注意を払っていますが保証するものではありません。投資の最終判断はご自身の責任でお願いします。